一季度债市复盘与反思：“旧时代”下的框架和经验或已被颠覆-240402-浙商证券

行研报告 16 2024-09-01 0 worker

报告编号：27649
报告名称：一季度债市复盘与反思：“旧时代”下的框架和经验或已被颠覆-240402-浙商证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：13 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-13
简介摘要: (原创分析) 本报告是浙商证券股份有限公司对2024年一季度债券市场行情的详细回顾与反思。报告指出，一季度债市收益率总体走低，期间略有回调，利率曲线总体向下平移，两端表现更优。报告将一季度划分为三个阶段，并分析了每个阶段的主要影响因素和市场反应。在第一阶段，降准降息预期博弈和基本面信息扰动导致债市收益率快速下行，随后略有回调。第二阶段，LPR超预期调降和股债跷跷板效应导致债市回调，但随后在央行政策影响下继续下行。第三阶段，地产信息扰动、央行地量OMO操作和超长期国债供给预期导致债市较大幅度回调，但随后在央行副行长表态和基本面数据表现偏弱下，债市重回下行区间。报告对一季度债市观点进行了回顾与反思，认为债市长牛逻辑不变，波动加大或为常态。同时，提出了一些改进空间，并强调了不宜用固化思维看待动态债市“新时代”，以及基于债市第一性原理，长期看多逻辑不变，短期扰动为次要矛盾。报告还提供了风险提示，包括宏观经济政策可能发生的超预期边际变化，以及机构行为可能的大幅趋同并形成负反馈。报告最后提供了投资评级说明、法律声明及风险提示，并提供了浙商证券研究所的联系方式。报告旨在为投资者提供有关一季度债券市场的详细分析和建议，以便投资者做出更为明智的投资决策。