日央行终结负利率时代，之后呢？_工银亚洲

行研报告 3 2024-11-13 0 worker

报告编号：272405
报告名称：日央行终结负利率时代，之后呢？_工银亚洲
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：13 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 这篇研究报告关于日本央行的货币政策变化及对未来经济的影响进行了深入分析。总的来说，日本央行调整了其宽松的货币政策框架，同时面临新的问题和挑战。文章分为四个主要部分，详细探讨了日央行决策背后的原因、量化宽松之后日本经济的不确定性、日本金融市场的未来走势以及日元汇率的可能变化。以下是关于这篇报告的简要总结：一、日央行决策背景及核心要点： * 日央行在3月19日修改了其超宽松货币政策框架，包括取消负利率、修改收益率曲线控制和减少部分资产的购买。 * 日央行此次决策的目的是多方面的，包括应对长短端利率的约束力逐渐减弱、通胀中枢的抬升、劳动力市场的紧张以及全球经济的复苏等。二、日央行决策的原因分析： * 日央行此次决策的节奏比过去更为迅速，主要是因为长短端利率的约束力逐渐减弱，经济数据对于退出“量化宽松体系”有一定的支持。 * 通胀中枢的抬升、春斗带来的“工资-通胀”循环以及劳动力市场的紧张为日央行的决策提供了经济支撑。此外，全球其他主要经济体的利率保持不变也为日央行提供了决策的窗口。三、量化宽松之后的不确定性： * 在调整宽松框架之后，日本经济面临多方面的不确定性，包括价格能否稳定地增长、企业投资是否持续、出口增长是否受到抑制以及政府债务付息压力等。四、日本金融市场及日元汇率的展望： 1. 日股：虽然有一定的上涨空间，但需关注向下压力，包括估值泡沫、盈利增长基础以及外部和流动性的压力。 2. 日债：收益率短期可能有上移超1.0%的可能，但受日央行政策余地及企业投资收益率限制，上移空间有限。 3. 日元：市场已计入大部分货币政策正常化预期，未来日元中枢走升仍是基本研判，但走势将取决于美联储货币政策和日本经济表现。总的来说，这篇报告对日本央行的决策背景、原因、面临的挑战以及未来的经济走势进行了全面的分析和预测。