三棵树(603737)2023年报及2024一季报点评：减值计提%26费用投入拖累业绩，经营质量持续改善-240508-国信证券

1. 报告编号：32229
2. 报告名称：三棵树(603737)2023年报及2024一季报点评：减值计提%26费用投入拖累业绩，经营质量持续改善-240508-国信证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：10 页
6. 预览页数：5
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-08-13
9. 简介摘要: (原创分析) 三棵树（603737.SH）2023年年报及2024一季报显示，业绩受减值计提和费用投入影响有所下滑，但经营质量持续改善。公司积极调整渠道结构，加大人员投入和市场推广，虽然面临减值计提和费用增加的影响，但2023年营收同比增长10%，而归母净利润同比下滑47.3%。2024Q1业绩同比增长，政府补助贡献增加。公司持续优化渠道，零售业务同比高增长，毛利率因原材料下行而提升。经营现金流大幅提升，经营质量持续改善。尽管面临地产投资恢复不及预期等风险，但看好公司C端、小B端进一步发力，维持“买入”评级。预计24-26年EPS分别为1.30/1.95/2.46元/股，对应PE为28.1/18.8/14.9x。

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