大宗供应链：周期驱动，努力铸就_国海证券

行研报告 1 2024-11-17 0 worker

报告编号：411667
报告名称：大宗供应链：周期驱动，努力铸就_国海证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：56 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-19
简介摘要: (原创分析) 本报告主要分析了中国大宗供应链行业的市场状况、行业增长动力、商业模式、以及几家主要企业的财务状况和股价表现。报告指出，大宗供应链行业属于典型的轻资产、低利润、高周转行业，其盈利模式主要通过空间、时间和形式上的套利，利润率较低但净资产回报仍能达到不俗水平。该行业的核心资产是购销渠道、物流配套和风控体系，虽然规模效应相对较弱，但公司进取的态度同样重要。报告还提到，静态看，大宗供应链公司的主营品类决定营收规模上限，品类可拓展但并非无边界，而运营模式则决定回报率的波幅。动态看，大宗商品周期波动会小幅影响公司盈利水平。从行业外部变化来看，报告看好中国龙头企业业绩保持中高速增长，因为内需是基本盘，市场空间足够大，并且行业正处于一分耕耘一分收获的阶段，头部公司正通过股权激励提高人效。从股价表现来看，报告指出2016年后A股大宗供应链公司股价经历了两个阶段，一是2016-2019年的集体调整，二是2020年至今的厦门象屿率先跑出α。报告认为，厦门象屿的α归因于大宗商品牛市、积极的市值管理以及领先的业绩增长。最后，报告给出了投资建议，认为中国大宗供应链头部企业处于快速增长期，建议优先关注低估值的龙头标的，并给予“推荐”评级。同时，报告也列出了包括厦门国贸、物产中大、厦门象屿、苏美达、浙商中拓等公司在内的相关企业的财务和股价信息。请注意，以上内容仅代表报告观点，不构成投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。