山证策略·A股行业比较周报_山西证券

行研报告 1 2024-11-20 0 worker

报告编号：189081
报告名称：山证策略·A股行业比较周报_山西证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：41 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 山西证券策略团队在2019年9月23日发布了A股行业比较周报。报告建议超配公用事业、建材、有色和建筑行业，标配电子、计算机、通信、农业、化工、交运、保险、银行、地产、煤炭、汽车、石化，低配钢铁、食品饮料、白色家电。报告指出A股与日、法、英市场相比存在显著优势，沪深300和上证综合指数估值已回归均值，中小板IAPE突破历史均值。计算机估值持续上升，但食品饮料、家电和农业的估值偏高，建筑、地产和银行估值偏低。预期PB-ROE构架下，基建、银行、房屋建设、房地产、水泥、保险、化纤具有较好的价值。上证ROE/PB重回7.5上方，沪深300ROE/PB再向上方8靠拢。流动性吃紧对A股构成压力，全球资金继续流入权益市场，美股依赖消费与科技支撑。报告还指出，货币与利率环境偏紧，无风险利率短期将延续震荡。流动性分析建议增加利率债配置，债股配置策略风险调整收益或高于纯股策略。上游行业，油价短期受沙特遇袭影响，但长期供需基本面仍主导油价走势。煤炭短期得到支撑，但中长期难现持续性上涨。宏观压制基本金属，贵金属中长期配置价值不减。中游行业，钢铁产量增加，需求回落，库存降幅减缓。建材需求稳定，估值合理，配置价值延续。经济下行压力打开电力向上空间，水电和火电为战略战术配置。精细化工整合逻辑持续，高速公路防御价值显现，快递单票盈利能力承压。下游行业，房地产销售企稳，行业景气度延续，配置性价比高。白电需求增速回落，8月社零回落，汽车仍是主导因素，工业增加值回落，汽车、基建回暖。新粮集中上市，短期农产品价格得到抑制，肉价上涨趋势仍旧，但景气长度存疑。白酒景气度延续，但高估值阻碍配置价值，等待估值回归合理水平。分析师麻文宇、梁迪柯和李杰承诺独立、客观出具报告，不受任何形式的补偿，不利用身份和执业信息为自己或他人谋取私利。报告版权归山西证券所有，未经授权不得复制或分发。