如何看待5月金融数据以及债券市场的波动风险？-240616-信达证券

1. 报告编号：39565
2. 报告名称：如何看待5月金融数据以及债券市场的波动风险？-240616-信达证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：12 页
6. 预览页数：6
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-08-03
9. 简介摘要: (原创分析) 信达证券发布了一份关于5月金融数据以及债券市场波动风险的专题报告。报告指出，5月金融数据仍然维持偏弱格局，新增信贷9500亿，创下2015年以来同期新低。尽管在企业与政府债券高增的贡献下，社融增速升至8.4%，但M2增速却降至7%。报告分析指出，这反映出金融数据的挤水分影响有所减弱，但实体经济的需求仍然相对偏弱。此外，报告还提到，面对金融数据的走弱，《金融时报》提出M2与社融作为存量指标，其同比增速与GDP、消费的同比增速这类二阶指标不可比，尽管从逻辑上确实如此，但理论上可比的二阶指标信贷脉冲在国内的有效性反而更弱。报告认为，如果能剔除挤水分的影响，新增信贷与社融仍然可以反映短期经济动能的变化。 报告还提到，部分债券产品的高收益不可持续，目前“非银有钱”的状态也是阶段性的，未来其流动性逐步回归常态也容易带来债券市场的重复定价。报告认为，在短期的调整后，投资者应维持中性杠杆，逐步建立1年存单+10年期政金债的组合，而对于负债稳定性较弱的账户，可逢低适当降低7年品种的持仓，等待后续央行对降准降息等总量放松政策态度的进一步明确。报告还提示了货币政策不及预期、资金面波动超预期的风险因素。 报告由信达证券固定收益首席分析师李一爽领衔的研究团队撰写，分析师团队具有丰富的宏观债券研究经验，并强调报告仅供特定客户服务，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。报告最后提供了免责声明和评级说明，以及风险提示，强调证券市场的风险。

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