华测检测-300012.SZ-精益管理赋能版图扩张，第三方检测龙头初露峥嵘-20240610-国盛证券

行研报告 16 2024-09-06 0 worker

报告编号：40541
报告名称：华测检测-300012.SZ-精益管理赋能版图扩张，第三方检测龙头初露峥嵘-20240610-国盛证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：43 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-13
简介摘要: (原创分析) 润率上行放缓，股价增速趋稳。 ➢ SGS：2002 年新 CEO 上任，引入职业经理人制度，推行多个降本增效措施，盈利迎来拐点，2003/1/1-2007/12/31 间涨幅 318%。其后随着业务多元化和区域扩张，2008-2011 年股价涨幅放缓，2012 年起业绩进入快速增长期，股价涨幅加快。 ➢ Intertek：自 2005 年起，公司业务快速增长，盈利能力显著改善，2005/1/1- 2010/12/31 间涨幅 271%。其后随着市场饱和，公司增速趋稳，股价涨幅放缓。海外 TIC 行业龙头在盈利释放期，业绩与股价的上涨趋势呈现出较强的正相关性。从估值角度看，当公司盈利增速加快，盈利质量改善时，其 PE 值会随之上升。例如，在盈利释放期，Eurofins 的 PE 值从 20 倍左右提升至 40 倍以上；SGS 的 PE 值也随业绩的改善而提升。而在稳定期，这些公司的 PE 值通常稳定在 20 倍左右。因此，从华测检测当前的业绩和增长趋势来看，其未来股价和估值的走势有望与海外 TIC 行业龙头相似，即在盈利释放期 PE 值会随业绩增速提升而提高，而在稳定期 PE 值将稳定在一定水平。同时，考虑到华测检测在多个领域的业务布局和精益化管理策略，其长期稳健增长的趋势值得期待。