大金融债系列报告之二，TLAC非资本债：二级定价回归次级属性-240624-中邮证券

行研报告 24 2024-09-06 0 worker

报告编号：41690
报告名称：大金融债系列报告之二，TLAC非资本债：二级定价回归次级属性-240624-中邮证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：18 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-03
简介摘要: (原创分析) 中邮证券研究报告：固定收益报告报告日期：2024年6月24日报告概述：中邮证券分析师梁伟超针对全球系统重要性银行发行的TLAC非资本债进行了深入分析。报告探讨了TLAC非资本债的基本情况、一级发行和二级交易特点，以及未来展望和风险提示。主要观点： 1. TLAC非资本债是由全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的，具有吸收损失功能，不属于商业银行资本的金融债券。 2. 五家国有大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行）计划发行不超过4400亿元的TLAC非资本债，其中2024年预计发行超2600亿元。 3. TLAC非资本债一级发行价介于商金债和二级资本债之间，但更靠近商金债。 4. 上市以来，TLAC非资本债的二级成交收益率逐渐向二级资本债靠拢，主要因为其吸收损失功能和风险权重与二级资本债相似。 5. 从成交量和换手率来看，TLAC非资本债的流动性高于商金债和二永债。 6. 未来TLAC缺口较大，需要更多TLAC非资本债和其他资本补充工具，尽管存款保险基金可计入TLAC，但规模较小，未来仍需要更多补充。风险提示：报告中的信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容不构成所涉证券买卖的出价或询价，客户不应以报告取代独立判断或仅根据报告做出决策。报告中的信息或所表达观点不构成对证券买卖的保证或担保。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得复制、发布或修改报告内容。中邮证券研究所联系方式：北京、上海、深圳均有办公地址，并提供邮箱联系方式。