温氏股份-300498.SZ-猪周期景气上行 养殖龙头稳健成长-20240603-国金证券
- 报告编号：41870
- 报告名称：温氏股份-300498.SZ-猪周期景气上行 养殖龙头稳健成长-20240603-国金证券
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：21 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-08-03
- 简介摘要: (原创分析) 公司简介： 温氏股份是一家采用“公司+农户”模式的畜禽养殖龙头企业，拥有双轮驱动的稳定增长。公司深耕养殖业40余年，现已发展成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。生猪与肉鸡养殖业务营收占比超过90%，展现出良好的盈利能力和成长潜力。 投资逻辑： 生猪养殖方面，公司拥有行业一流的生产效率和长期成长前景。在成本中枢下行的背景下，公司生猪养殖成本有望长期领先行业，养殖布局优秀，充分受益于猪价上涨。同时，“公司+农户”的轻资产扩张模式为公司长期成长提供了保障。 肉禽养殖方面，公司作为黄羽鸡养殖龙头，深耕全产业链，拥有稳定的出栏量和行业领先的养殖成本。随着猪周期的上行，公司有望迎来猪鸡共振的发展机遇。 预测和评级： 预计下半年猪鸡价格景气上行，公司养殖体量稳步增长，叠加饲料成本处于低位，业绩弹性可期。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入1091/1266/1367亿元，同比+21.3%/16.1%/8.0%；实现归母净利润67/134/121亿元，同比扭亏为盈/+100%/-10%；对应EPS为1.01/2.02/1.83元。参考可比公司估值表，给予公司2024年估值对应28XPE，目标价为28.28元/股，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示： 包括猪价不及预期、原材料价格波动、动物疫病风险和可转债风险等。 总体来看，温氏股份作为畜禽养殖行业的龙头企业，拥有稳定的盈利能力和良好的成长前景，值得投资者关注。
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