2024年中期投资策略报告：港股前景向好，估值修复空间充足，关注互联网板块投资机会-240709-中信建投

行研报告 14 2024-09-10 0 worker

报告编号：45950
报告名称：2024年中期投资策略报告：港股前景向好，估值修复空间充足，关注互联网板块投资机会-240709-中信建投
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：73 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-06
简介摘要: (原创分析) 由于文本内容过多，我无法一次性生成完整的总结。但我可以提供一个大致的总结框架，您可以在此基础上补充具体细节。 — **报告总结**： **1. 腾讯控股** – 聚焦业务高质量增长，利润率显著提升，股东回报增强，估值具备吸引力。 – 游戏业务回升，新游上线有望推动增长，广告业务持续增长。 – 腾讯聚焦业务高质量增长，利润率显著提升，股东回报增强。 **2. 小米集团** – 造车业务从0-1推进顺利，核心主业利润稳定性较高。 – 手机业务毛利率有所下滑，但 IoT 业务和互联网服务贡献增长。 – 小米智能手机出货量及 ASP 稳健增长，海外市场份额有望提升。 **3. 美团** – 竞争格局缓解，但可能面临非线性预期。 – 本地生活业务持续增长，电商成为支柱行业。 – 美团外卖业务 UE 模型改善，费用率控制有效。 **4. 快手** – 核心主业高增速，加速释放利润节奏，估值处于相对低位。 – 电商业务成为支柱，广告+电商核心业务增速较高。 – 费用端相对刚性，杠杆效益明显，有望带来利润释放。 **5. 哔哩哔哩** – 游戏业务拐点出现，新游上线有望推动增长。 – 广告业务受益于电商平台竞争带来的投流需求。 – 商业化渗透率提升，但面临监管挑战。 **6. 拼多多** – Temu 放量节奏影响估值切换节奏，主站面临降速压力。 – 淘天 take rate 和 margin 端下行压力，电商增速逐步降速。 – 新增业务如 Temu 带来增量和估值修复空间。 **7. 阿里巴巴** – 低估值+高股息率+进通催化，主营业务稳定增长。 – 云智能业务增长迅速，AIDC 亏损扩大但仍是收入增长驱动。 – 阿里巴巴港股有望完成二次转双重并进入港股通。 **8. 百度** – AI+搜索构成短期收入冲击，智驾减亏+费用控制有望稳定利润率。 – 自动驾驶业务预计 2024 年底在武汉实现盈亏平衡。 – 广告业务预计面临宏观经济复苏的挑战，但内部改革带来商业化流量占比下降。 **9. 微博** – 春节助推平台流量显著提升，带来可观商业化收入。 – 垂直领域流量扶持策略延续，手机、在线广告、游戏等重点行业增长显著。 – 面临美妆库存去化拖累，但电商复苏有望推动广告周期回升。 **10. 阅文集团** – 在线业务为公司基石，版权运营有望打开利润空间。 – 漫画市场相对有限，腾讯动漫并表有望带来协同作用。 – 24年有望因新游戏上线和腾讯动漫并表迎来增长。 **11. 网易集团** – 手游为主要增量，24年关注《燕云》、《永劫》等大作上线。 – 有道业务稳定增长，云音乐业务核心优势稳固。 – 新游戏上线和旧游戏更新有望带来营收和利润增长。 **12. 心动公司** – TapTap 受益于买量需求增长，游戏业务或将迎来拐点。 – 新游戏《出发吧麦芬》表现超出预期，带动公司流水和营收增长。 – 降本增效措施提升利润率和现金流。 **13. 爱奇艺** – 长视频平台进入理性发展新阶段，UE有望进一步改善。 – 内容聚焦和效率提升推动盈利能力加强。 – 提价策略和内容的多样性是收入增长的关键。 **14. 猫眼娱乐** – 电影在线票务龙头地位稳定，受益于电影大盘 beta+内容及线下演出 Alpha。 – 拓展线下票务和娱乐内容服务，持续拓展产业链上下游。 – 面临电影行业波动，但线下娱乐活动展现强劲增长势头。 **15. 腾讯音乐** – 在线音乐业务强劲，付费用户数不断创新高。 – 社交娱乐业务受到监管影响，但边际上走出最差阶段。 – 独家版权解绑后音乐内容成本下降，公司持续控制成本释放利润。 — 以上是根据您提供的文本内容整理的报告总结框架，您可以根据具体细节进行补充和修改。