下半年宏观及资产配置展望：等待宽松-240710-中信建投

行研报告 11 2024-09-10 0 worker

报告编号：46017
报告名称：下半年宏观及资产配置展望：等待宽松-240710-中信建投
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：33 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-06
简介摘要: (原创分析) 中信建投证券股份有限公司发布的宏观经济深度报告对下半年宏观及资产配置进行了展望。报告提出，出口经历短暂反弹后，资本市场定价再次回归长线，主要受到国内地产债务周期下行和海外科技新浪潮的影响。股票市场的哑铃策略，一端联动中国债券牛市，另一端联动美国科技股牛市，完美映射全球宏观环境。报告认为，未来货币宽松是资产定价的重要变量，海外资产定价是否转向，关键看美联储何时宽松；国内宏观破局也需货币宽松，目的不是为了刺激短期需求，而是为了降低负债压力，缓解实际利率对有效需求的压制。对于下半年大类资产展望，报告认为债券牛市方向确定但节奏或有颠簸；股票风偏关键在国内外货币能否宽松；大宗方面，美元流动性敏感的资源品做多胜率高于国内大宗；汇率方面，人民币汇率大转向的可能性偏低。报告还分析了传统周期框架无法解释上半年资产定价的矛盾信号，探讨了上半年宏观逻辑，包括出口起伏和财政收敛，并展望了下半年长期变量的显性化，如通胀和资源品中枢上行、财税改革机会、大产业方向和政策取向。报告风险分析提示，消费复苏和地产行业能否改善仍存不确定性，欧美紧缩货币政策和地缘政治冲突的影响可能超预期。分析师声明和一般性声明强调报告的独立性和客观性，以及报告内容不构成投资建议，报告接收者需自主决策并承担投资风险。报告版权归中信建投所有，未经许可，不得复制、转发或引用。