可转债：低价可转债投资体系或将改变-240723-方正证券

行研报告 12 2024-09-10 0 worker

报告编号：51061
报告名称：可转债：低价可转债投资体系或将改变-240723-方正证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：15 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-13
简介摘要: (原创分析) 本报告主要探讨了当前可转债市场的投资机会与风险。报告指出，低价可转债投资体系可能面临变化，其中低价券在面临信用风险和权益市场低迷的双重压力下持续走低。然而，低价券也展现出“危”中藏“机”的态势，包括基金对低价券持仓比例的下降、部分个券的定价不合理性加强，以及高价券和中间品种调整压力加大，导致低价券整体抛压边际缓解。报告对低价券的修复分化进行了详细分析，将其分为四类：抗跌性较好的个券、价格修复幅度和持续性较好的个券、价格短暂修复后再次下跌的个券以及大幅下跌至低位的个券。同时，报告还探讨了公司通过下修、控股股东及董监高增持、引入战投、变卖资产、申请并购重组等方式进行自救的策略，并评估了这些策略的效果。中期来看，低价券投资体系或将发生变化，需要考虑更多因素如行业基本面改善、主题/政策催化等因素。分析师建议将低价券分为四类：面临较大退市风险或违约风险的个券、暂时被同时定价信用风险和流动性风险的个券、有促转股的博弈价值的个券、以及判定信用资质、公司属性和现金流的核心考量要素个券。报告最后对转债市场进行了周度数据观察，并给出了风险提示，包括国内经济修复不及预期、外围市场扰动、市场流动性收缩超预期等。分析师芦哲及其团队通过这份报告试图为投资者在低价券市场寻找投资机会，并提供了相关的分析框架和策略建议。