【旅游-研报】旅游休闲行业：困境中的机场免税，危中能否藏机-20200729-浙商证券

1. 报告编号：60828
2. 报告名称：【旅游-研报】旅游休闲行业：困境中的机场免税，危中能否藏机-20200729-浙商证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：30 页
6. 预览页数：6
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-08-04
9. 简介摘要: (原创分析) 本报告内容主要探讨了机场免税行业在2020年7月29日的投资分析和行业评级，提出了若机场调整其免税提成比率，并整体合约有利于对国内免税蛋糕的切分，将明显利好机场，建议投资者关注经营免税经验丰富的上海机场。同时，报告分析了机场免税面临的困境，包括疫情持续和国际航线难以恢复导致的免税销售困难，以及中央提出的“国内国际双循环”政策对机场免税的潜在分流影响。不过，报告认为机场免税具有不可替代性，并给出了机场可调整的方案，以形成机场与免税运营商的双赢结局。报告还指出，催化剂包括机场与免税运营商重新商定免税协议谈判，并预期机场能在协议中获得不低于原有合同的收入水平。核心风险则包括机场未能及时做出免税调整或调整后的方案差于调整前。此外，报告还提供了风险提示，包括机场未能调整其免税提成比率、海南离岛免税价格优势、疫情持续时间超预期和宏观经济对可选消费的影响超预期。最后，报告提供了行业评级与免责声明，并提供了浙商证券研究所的联系方式。

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