“琢璞”系列报告：共同基金为什么持有彩票股？-20230712-招商证券

行研报告 11 2024-09-24 0 worker

报告编号：63887
报告名称：世界银行-肯尼亚经济更新，2023年6月-确保增长：肯尼亚在脱碳世界中的机遇（英）
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：66 页
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报告格式：pdf
上传时间：2024-08-03
简介摘要: (原创分析) 计划选项在COVID-19大流行期间 2023年6月 | 第27期保障增长：肯尼亚在脱碳世界中的机遇经济放缓通胀飙升维持低碳发展路径旅游业减少温室气体排放财政巩固气候变化能源多样化恢复碳市场 GDP增长经济放缓通胀飙升维持低碳发展路径旅游业减少温室气体排放财政巩固气候变化能源多样化恢复碳市场 GDP增长公开披露授权公开披露授权公开披露授权公开披露授权保障增长：肯尼亚在脱碳世界中的机遇© 2023。世界银行集团本工作是世界银行工作人员的作品，并获得了外部贡献。本工作所表达的发现、解释和结论并不一定反映世界银行、其执行董事会成员或其所代表政府的观点。世界银行不保证本工作所包括数据的准确性。本工作所显示的任何地图上的边界、颜色、名称和其他信息并不暗示世界银行对这些领土的法律地位有任何判断或对这些边界的认可或接受。版权本工作中的材料受版权保护。由于世界银行集团鼓励传播其知识，因此，只要标明出处，即可复制、全文或部分内容，用于非商业目的。有关权利和许可的查询，包括附属权利，应提交给世界银行出版社办公室，地址：美国华盛顿宾夕法尼亚大道1818号，邮编20433，传真：202-522-2422，电子邮件：pubrights@worldbank.org。照片：阿比德·尤素夫/世界银行目录缩略语 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….i 致谢…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………iii 执行摘要…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….iv 肯尼亚经济现状 1. 最近经济发展 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………2 1.1. 全球和区域经济似乎避免了预期的衰退，但增长前景仍然疲软 2 1.2. 肯尼亚经济在多重危机中显示出复苏迹象 ……………………………………………………………………………………………………………………………….2 1.3. 货币政策进一步收紧，以锚定通胀预期 …………………………………………………………………………………………………………………………….6 1.4. 尽管出口表现强劲，但外汇储备减少 …………………………………………………………………………………………………………………………….8 1.5. 政府继续巩固财政以在FY2022/23年建立财政空间 ………………………………………………………………………………………………………10 2. 展望与风险 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. 14 2.1. 肯尼亚的增长前景是积极的，前提是有效实施关键改革 ………………………………………………………14 2.2. 经济面临多重下行风险 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 15 特别关注 3.1. 肯尼亚可以通过100%清洁能源发电应对不断增长的能源需求 …………………………………………………19 3.2. 降低肯尼亚价值链物流的碳足迹可以推动生产率增长 ……………………………………………………………….22 3.3. 运输部门和贸易赤字中能源需求的增加 ………………………………………………………………………………………………………………………….23 3.4. 转向绿色和可靠的城市交通解决方案可以提高劳动生产率并改善空气质量 ………………………………..27 3.5. 扩大碳市场参与可以调动气候融资并产生社会经济效益 …………………………………………………….28 图表图1：2022年私人消费被压缩 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….3 图2：出口对增长的贡献略呈正数 ………………………………………………………………………………………………………………………………3 图3：服务业继续引领反弹 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..4 图4：4月份通胀有所缓解但仍高于央行目标 …………………………………………………………………………………………………………………………..6 图5：食品仍然是整体通胀的主导因素 [对整体通胀率的贡献] ………………………………………………………………6 图6：实际贷款利率仍然很低 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………7 图7：私人部门信贷增长自H2-2021以来有所加快 [年/年变化；百分比] ……………………………………………..7 图8：随着官方和开放汇率的差距扩大，汇款最近有所减少 ………………………………………………………..8 图9：随着旅游业的持续复苏，游客人数继续增长 …………………………………………………………………………………8 图10：储备减少导致进口覆盖率低于法定最低标准 ………………………………………………………………………9 图11：肯尼亚先令继续对主要货币贬值 ………………………………………………………………………………………..9 图12：政府保持了FY2022/23年的财政巩固速度 …………………………………………………………………………….10 图13：补充预算中的基础设施项目缓慢采用降低了支出压力 ……………………………………………………..10 图14：近五年来利息支付增加 ………………………………………………………………………………………………………………………….11 图16：大多数撒哈拉以南非洲国家因大流行病压力而开始财政巩固 ………………………………………………11 图15：整体公共债务仍可持续，但风险仍然存在 ………………………………………………………………………..11 图17：汇率贬值导致债务变动 ……………………………………………………………………………………………………..11 图18：肯尼亚欧元债券收益率因国际金融市场收紧而上升 ………………………………………………………..12 图19：在近期通胀压力下，收益率曲线已向上移动 ……………………………………………………………………..12 图20：使用肯尼亚NIR数据的温室气体排放总量 ……………………………………………………………………………….18 图21：按部门按年的增加值与员工之比 ………………………………………………………………………………………19 图22：肯尼亚装机容量和发电组合演变 …………………………………………………………………………………………20 图23：GoK LCPDP新装机容量（MW）在基准方案下 ……………………………………………………………….20 图24：GoK LCPDP累计装机容量（MW）在基准方案下 …………………………………………………………….21 图25：累计前期投资与燃料成本折现（2022-2050） ……………………………………………………………………21 图26：2050年系统成本（十亿美元） …………………………………………………………………………………………………22 图27：LPI调查问题关于需求环境可持续航运选项的结果 ……………………………………………………….22 图28：按运输方式比较排放（gCO2/吨-公里） …………………………………………………………………………23 图29：聚合、储存和运输中的挑战（2020） …………………………………………………………………………………..27 方框方框1：2019-2022年肯尼亚劳动力统计 ……………………………………………………………………………….5 方框2：肯尼亚待决账单状况 ……………………………………………………………………………………………………………………………….13 表格表1：2021-22年支付平衡 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………9 表2：肯尼亚-财政运营（占GDP的百分比） ………………………………………………………………………………12 表3：肯尼亚中期增长预测（除非另有说明，否则以百分比表示） ………………………………………………..16 参考文献 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….33 附录表 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….35 2023年6月 | 第27期 i 缩略语 ACA 机场碳认证 ACMI 非洲碳市场倡议 ASALs 干旱和半干旱地区 ASEAN 东南亚国家联盟 ASI+R 避免、转移、改善和恢复 BAU 业务惯例预测 BEB 电池电动巴士 BEV 电池电动汽车 BPS 基点 BRT 公共汽车快速交通 CAPEX 资本支出 CBAM 碳边境调整机制 CBK 肯尼亚中央银行 CCDR 国家气候与发展报告 CDM 清洁发展机制 CEM 国家经济备忘录 CO2 二氧化碳 COP26 第26届缔约方会议 CORSIA 国际航空碳抵消与减少方案 COVID-19 2019冠状病毒疾病 CPI 消费者价格指数 CPS 计算机网络物理系统 CVRS 计算机车辆路由系统 DLP 数字物流平台 EAPP 东非电力池 EC 欧洲委员会 EU 欧洲联盟 EV 电动汽车 FDI 外商直接投资 FiT 上网电价 FLR 森林景观恢复 FX 外汇 FY 财政年度 GBFS 货物和非因素服务 GDP 国内生产总值 GHG 温室气体 GLEC 全球物流排放理事会 GoK 肯尼亚政府 H1 第一季度 H2 第二季度 ICDs 内陆集装箱堆场 ICT 信息和通信技术 IGES 全球环境战略研究所 IMF 国际货币基金组织 IoT 物联网 IPP 独立发电商 KAA 肯尼亚机场管理局 KenGen 肯尼亚电力发电公司 KEU 肯尼亚经济更新 KFS 肯尼亚林业服务 KNBS 肯尼亚国家统计局 KSh 肯尼亚先令 KTDA 肯尼亚茶发展局 kWh 千瓦时 LCOE 发电成本 LCPDP 最低成本电力开发计划 LFP 劳动力参与率 LPI 物流绩效指数 LULLL 土地利用、土地利用变化和林业 MGR 米轨铁路 MoEP 能源和石油部 MRV 测量、报告和验证 MTCO2e 公吨二氧化碳当量 MW 兆瓦 MWT 兆瓦热 NCCAP 国家气候变化行动计划 NDC 国家自主贡献 NEET 不在教育、就业或培训中 NIR 国家清单报告 NOx 氮氧化物 NPLs 坏账 NUTP 国家城市交通政策 PFM 公共财政管理 PM10 颗粒物 PPA 电力购买协议 PV 光伏 Q2 第二季度 SAPP 南非电力池 SGR 标准轨距铁路 SOx 硫氧化物 SSA 撒哈拉以南非洲 tCO2e 吨二氧化碳当量 US 美国 US$ 美元 VAT 增值税 VKT 车辆公里数 WHO 世界卫生组织 y/y 年/年 YLD 产量 2023年6月 | 第27期 ii IPP 独立发电商 KAA 肯尼亚机场管理局 KenGen 肯尼亚电力发电公司 KEU 肯尼亚经济更新 KFS 肯尼亚林业服务 KNBS 肯尼亚国家统计局 KSh 肯尼亚先令 KTDA 肯尼亚茶发展局 kWh 千瓦时 LCOE 发电成本 LCPDP 最低成本电力开发计划 LFP 劳动力参与率 LPI 物流绩效指数 LULLL 土地利用、土地利用变化和林业 MGR 米轨铁路 MoEP 能源和石油部 MRV 测量、报告和验证 MTCO2e 公吨二氧化碳当量 MW 兆瓦 MWT 兆瓦热 NCCAP 国家气候变化行动计划 NDC 国家自主贡献 NEET 不在教育、就业或培训中 NIR 国家清单报告 NOx 氮氧化物 NPLs 坏账 NUTP 国家城市交通政策 PFM 公共财政管理 PM10 颗粒物 PPA 电力购买协议 PV 光伏 Q2 第二季度 SAPP 南非电力池 SGR 标准轨距铁路 SOx 硫氧化物 SSA 撒哈拉以南非洲 tCO2e 吨二氧化碳当量 US 美国 US$ 美元 VAT 增值税 VKT 车辆公里数 WHO 世界卫生组织 y/y 年/年 YLD 产量 2023年6月 | 第27期 iii 致谢肯尼亚经济更新（KEU）是世界银行报告系列，每年两次评估肯尼亚最近的经济和社会发展情况，并将其置于长期和全球背景下。通过特别专题，KEU还审查了肯尼亚选定政策问题和中期发展挑战。该报告旨在为广大受众服务，包括决策者、企业领导者、金融市场参与者以及分析肯尼亚不断变化的经济的专业人士。 KEU第一部分（最近经济发展和展望）由Naomi Mathenge、Tasneem Alam Ghauri、Angélique Umutesi、Stanley Mutinda和Aghassi Mkrtchyan（均来自MTI）编写，并得到了Alastair Haynes（EAEPV）和Precious Zikhali（EAEPV）的输入，以及Anne Khatimba的物流支持。KEU第二部分（肯尼亚在脱碳世界中的机遇）由Diji Chandrasekharan Behr（环境经济学家，SAEE2）、Noreen Beg（环境专家，SAEE2）、Aisha Abdulaziz（能源专家，IAEE1）、Akiko Kishiue（城市交通专家，IAET1）、Cordula Rastogi（经济学家，ETIRI）、Raimund Alexander Viktor Malischek（能源专家，IEEGK）、Sandhya Srinivasan（气候变化专家，SCCFE）、Zubair K.M. Sadeque（能源专家，IAEE1）编写。该报告由Keith Hansen（国家主任，AECE2）、Abha Prasad（实践经理，EAEM1）、Iain G. Shuker（实践经理，SAEE2）、Philip Schuler（首席经济学家，EA1M1）、Marek Hanusch（计划负责人，EAEDR）和Camille Lampart Nuamah（运营经理，AECE2）的总体指导。该报告得益于优秀同行评审，包括SCCFE的Craig Meisner和EECM2的Tihomir Stucka，以及ETIIC的Elwyn Davies的额外意见。该报告还受益于与国家财政部、肯尼亚中央银行、国际货币基金组织和肯尼亚国家统计局的定期讨论。本报告所表达的发现、解释和结论并不一定反映世界银行执行董事或其所代表政府的观点。世界银行不保证本工作所包括数据的准确性。本工作所显示的任何地图上的边界、颜色、名称和其他信息并不暗示世界银行对这些领土的法律地位有任何判断或对这些边界的认可或接受。有关本报告的问题，请通过电子邮件nmathenge@worldbank.org联系。有关世界银行及其在肯尼亚的活动，请访问：https://www.worldbank.org/en/country/kenya 2023年6月 | 第27期 iv 执行摘要肯尼亚经济表现2022年软化，向长期增长率趋近。实际GDP增长4.8%，低于2021年疫情复苏的7.5%强劲反弹，但大体上符合肯尼亚潜在GDP增长率和疫情前的十年平均水平。过去两年的不利天气冲击是经济增长的主要阻力，剔除农业后，实际GDP增长6.3%。此外，国内宏观经济政策的收紧和全球金融条件的挑战也严重损害了国内经济活动，尤其是在下半年。不仅经济增长势头受到2022年经历的多重挑战的影响，而且生活成本因通胀飙升而上升。对此，肯尼亚中央银行（CBK）一直在收紧货币政策以遏制通胀和货币贬值。CBK已将政策利率提高了250个基点，从2022年5月起至9.5%。货币政策委员会3月29日决定将政策利率再提高75个基点，以保持通胀预期并使其保持在CBK目标范围内。实际政策利率现已转为正值，表明在当前宏观经济条件下货币政策已得到适当收紧。经常账户赤字因出口增长而缩小，而进口因先令贬值和外汇流动性约束而放缓。自2020年以来不断增长的汇款似乎从2022年下半年开始暂停，第一季度2023年汇款同比下降1.6%。尽管贸易条件改善和旅游业的持续复苏提振了出口收入，但财政流入减少，部分原因是流向新兴市场的资本流减少。外汇储备减少至3.7个月的进口覆盖率，低于CBK的法定要求，即至少保持4个月的进口覆盖率。政府为控制支出和提高收入而采取的措施导致财政赤字下降和债务积累放缓。肯尼亚与大多数撒哈拉以南非洲（SSA）国家一样，在大流行病支出压力后开始了财政巩固。经补充预算调整后，FY2022/23年的修订财政赤字估计为GDP的5.7%，低于原先预算的6.2%。缩小的财政赤字降低了融资需求，帮助减少了初级赤字，并减缓了债务积累。尽管收入稳定，但低于目标，这反映了2022年7月至12月经济活动疲软和就业及家庭消费增长缓慢。政府预计FY2022/23年财政赤字为GDP的5.7%，并承诺控制支出压力。展望未来，肯尼亚的中期增长依然光明，随着经济从大流行病中复苏。预计2023年实际GDP将增长5.0%，2024-25年平均增长5.2%。这一近期增长预测高于肯尼亚估计的潜在GDP增长率4.9%和疫情前的平均水平（2010-2019年）5.0%。预计实际人均收入将增长，从2022年的2.8%增长至中期的3.1%，贫困预计将恢复疫情前的下降趋势。中期强劲GDP增长基于生活成本压力缓解和私人投资活跃。尽管如此，经济前景假定公共投资放缓，这反映了持续的财政整合，以及预计电价上涨将保持能源价格高位，增加小企业的生产成本，以及货币政策预计会抑制通胀压力。经济前景并非没有风险，下行风险依然重大，一旦实现，可能会导致中期增长放缓。在国内方面，另一场低于平均水平的降雨将进一步延长干旱、通胀压力和粮食不安全。政治示威导致的经济中断可能会制约接触密集型服务业（包括教育、酒店和住宿、交通）的活动。此外，政治紧张局势上升可能导致预期财政扩张（由于未能实现预期的财政整合），从而加剧债务脆弱性并挤出私人投资。对外方面，风险包括全球需求减弱，这可能会损害肯尼亚的净出口和外国投资，以及主要央行货币政策收紧，这可能导致资本外流和先令贬值。虽然气候变化对肯尼亚经济构成威胁，但全球减少温室气体排放的努力也为肯尼亚经济提供了机遇。肯尼亚每年温室气体排放量不到全球的1%，但增长具有相对较低的碳强度。继续走低碳增长之路可以帮助肯尼亚抓住全球努力创造的机遇，特别是来自高排放国家的机遇，实现脱碳。全球减少温室气体排放的努力和国家行动实现国家自主贡献（NDC）承诺导致全球供应链重构、扩大“绿色”商品机会，并产生不断增长的对可转让碳信用的需求，这些信用可用于满足气候承诺或其他合规用途。气候积极型投资和政策有助于增长、降低运营成本、增加私营部门的收入、创造绿色工作并产生社会协同效益，同时也有助于改善肯尼亚的贸易平衡和外汇稳定，降低燃料价格冲击和供应链中断风险。维持低碳发展路径有助于肯尼亚努力加快增长，同时提高生产率和支持包容性。提高行业和服务部门的附加值是最快提高生产率的方法，但肯尼亚的主要货物出口复杂度较低（主要是农业和矿产），而服务部门是出口增长的动力。自2005年以来，肯尼亚仅增加了15种新产品，但其出口量太小，不足以对收入增长产生实质影响。在此背景下，维持低碳增长路径将有助于提高现有出口商品的竞争力、创造正式工作、提高生产率并产生有价值的社会协同效益。这要求扩大低碳行业或支持增长部门降低其碳强度。它还将意味着满足增加的电力需求与可再生能源，加快交通部门（如模式转变）的转型以降低化石燃料的使用，以及支持自然景观的恢复以降低基于土地的排放。维持低碳发展路径还可以利用碳市场，为气候行动动员资金。肯尼亚在开发多样化发电组合方面已取得了显著成功，其中约90%的电力来自清洁能源。