真实超预期系列研究之二：改进超预期因子的五点思考-20230716-申万宏源

1. 报告编号：64984
2. 报告名称：固定收益深度报告：大类资产配置专题报告之一，从“股债收益差”谈起-20230715-华鑫证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：18 页
6. 预览页数：6
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-08-03
9. 简介摘要: (原创分析) 本报告主要讨论了从“股债收益差”谈起的大类资产配置问题，并分析了影响股债收益差的核心变量“永续盈利增速”。报告指出，历史上，上市企业盈利增速受到名义GDP增速和产能利用率影响较大。报告还分析了新兴经济体实际经济增速中枢下降的原因，包括出口份额、房地产及建筑业GDP占比以及人均GDP水平等因素。此外，科技水平提升和“资产负债表受损问题”同样会影响经济增速中枢。报告通过分析美国、日本、韩国等国家的经济增长历程，揭示了经济增长速度下降时“股债收益差”的变化趋势，并探讨了其对投资决策的影响。报告认为，中期来看，如果经济增速中枢下行以及通胀增速不高状态持续，可能使“股债收益差”保持低位，并推动债券收益率中枢下移。报告还提到了“资产荒”对信用利差的影响，并给出了固定收益组介绍、证券分析师承诺、投资评级说明和免责条款。

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