固定收益研究：十一月债券投资分析报告-20231106-长城证券

行研报告 7 2024-09-25 0 worker

报告编号：75601
报告名称：固定收益研究：十一月债券投资分析报告-20231106-长城证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：16 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-03
简介摘要: (原创分析) 本报告为长城证券产业金融研究院的固定收益研究报告，分析了2023年11月的债券市场情况。报告指出，在宏观经济方面，虽然三季度GDP超出预期，但经济底确认后，仍显示出不稳固状态。政策环境方面，政府加强了逆周期调节，并发行了超预期的1万亿国债，上调了赤字率，表明政府对稳信心、稳预期的重视，以及“渐进式”政策实施路径可能已改变。在资金面上，虽然央行进行了大量公开市场操作以对冲债市供给冲击，但资金整体仍偏紧。企业盈利与融资环境方面，企业盈利修复偏慢，融资环境仍未改善。利率债方面，由于政策影响，债券市场可能面临压力，但金融数据的边际好转对债市形成利好。当前十年期国债收益率下行，但考虑到复苏预期不稳固，后续可能再次上扬。信用债方面，特殊再融资债券发行仍在进行，短期内利好城投债表现，但尾部地区基本面相对较弱，需关注区域信用资质及债券估值分化的可能性。报告建议，投资者关注支持力度较大、债务化解积极区域短久期高票息城投债，并维持10月的债券投资组合策略，即配置子弹型3年期国开债40%，3年期AA级企业债60%，不加杠杆。风险提示包括国内宏观经济政策不及预期、货币政策不及预期、房地产政策超预期、财政政策超预期及信用事件集中爆发。报告最后提供了免责声明，表明报告版权属于长城证券，未经授权不得翻版、复制和发布，也不得作为投资建议。报告分析师声明了研究的独立性，并说明了投资评级的说明。同时，报告提供了长城证券产业金融研究院的地址、邮编、传真和网址信息。