因子选股系列：基于权益基金共同资金流的选股因子研究-20230103-西南证券

1. 报告编号：82194
2. 报告名称：因子选股系列：基于权益基金共同资金流的选股因子研究-20230103-西南证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：19 页
6. 预览页数：6
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-08-07
9. 简介摘要: (原创分析) 本文基于西南证券研究发展中心的研究，探讨了基于权益基金共同资金流的选股因子在A股市场的有效性。报告首先构建了股票的共同资金流敞口因子，即股票收益率在共同资金流上的暴露程度，采用主成分分析（PCA）提取基金资金流量波动的共同成分作为共同资金流。研究发现在控制其他市场因子后，共同资金流敞口因子与股票下期收益率存在显著的负相关关系，即高共同资金流敞口的股票往往具有较低的预期回报。此外，敏感性分析显示，因子的有效性对参数并不敏感，表明其在不同构建方式、市场指数和滚动窗口期下均表现稳定。报告还进行了Fama-Macbeth回归分析，以探讨共同资金流敞口因子是否提供了关于股价的新信息，结果显示该因子与股票横截面收益的负相关关系显著性下降但仍然显著存在。最后，报告提供了风险提示，指出因子的历史收益率并不代表未来收益率，市场环境变化可能影响因子的最终表现。分析师承诺报告中的分析和结论均基于独立、客观的判断，不因报告中的具体推荐意见而直接或间接获取任何形式的补偿。

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