2020-07-06_策略报告_机构资金抱团深度报告：年年岁岁花相似岁岁年年人可同_中银证券

行研报告 14 2024-10-02 0 worker

报告编号：195767
报告名称：机构资金抱团深度报告：年年岁岁花相似岁岁年年人可同_中银证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：29 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 中银国际证券股份有限公司发布了一份深度报告，分析了机构资金抱团现象，特别聚焦于消费板块的抱团现象。报告指出，在宏观经济下行、物价水平回落的“类通缩”环境下，消费板块展现出了稳定的业绩优势，并吸引了外资的持续流入，形成了估值溢价，促使机构资金形成了坚决和彻底的消费抱团。报告通过详细的图表和数据分析，探讨了消费板块抱团现象的机制、历史背景以及未来趋势。报告认为，消费抱团现象的形成与历史上的“煮酒时代”类似，但更加坚决和彻底。本轮消费抱团兴起于“类滞胀”环境下，形成于“类通缩”环境，期间外资的流入起到了重要作用。与之前的消费抱团相比，本轮消费抱团在经历多轮宽松刺激后，市场信心下降，预期中的“衰退”难以扭转，加上外资的持续增持和“价值投资”的科普效应，使得本轮消费抱团显得更加坚定。报告还分析了消费抱团的可能瓦解因素，包括宏观环境上的经济复苏和通胀水平的变化。尽管目前存在复苏态势，但消费抱团在下半年可能会受到业绩确定性溢价减弱的冲击。不过，全球流动性宽松和复苏趋势下的汇率稳定将吸引外资持续流入，对消费股的估值溢价形成支撑。在操作层面，报告建议投资者在当前时点继续增持消费股的赔率不高，但也不必急于调换仓位。报告还探讨了新一轮科技周期对成长板块的影响，认为虽然科技周期尚未被破坏，但成长板块的业绩已经悄然走高，中报尤为关键。报告最后给出了风险提示，包括宏观经济下行超预期和海外风险事件超预期。