固定收益专题：从信用策略到信用主体-240815-天风证券

1. 报告编号：159767
2. 报告名称：固定收益专题：从信用策略到信用主体-240815-天风证券
3. 报告来源：互联网用户上传
4. 关键词：行研报告
5. 报告页数：59 页
6. 预览页数：10
7. 报告格式：pdf
8. 上传时间：2024-09-13
9. 简介摘要: (原创分析) 本报告通过详细分析康美药业、泰禾集团、华夏幸福、恒大集团等民企的信用违约案例，揭示了它们违约的主要原因，包括财务造假、激进扩张、销售下滑、融资压力等。康美药业因财务造假被证监会调查，导致财务数据失真、债务违约和评级下调。泰禾集团因高杠杆下的激进扩张和高端路线下的慢周转，加上高管频繁更换，导致资金链断裂。华夏幸福则面临销售下滑、融资滚续压力和类城投业务政府资金占用等问题。恒大集团因快速扩张和负债高企，以及资产变现周转效率降低，最终陷入财务危机。 报告还分析了外部支持对企业信用水平的影响，包括政府支持、股东支持和银企关系。政府支持从经济实力和财政实力两方面评价，股东支持则关注支持意愿和能力，银企关系则关注授信额度、贷款银行和融资成本等。 最后，报告对历史违约率进行了回顾，显示违约事件在2018-2020年集中发生，但近两年违约主体数量和边际违约率整体呈现下降趋势。通过对违约事件的分析，揭示了企业在财务管理、战略发展、外部支持等方面存在的问题，为投资者和债权人提供了重要的风险警示。

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