宏观增长的第二升浪：兼论经济增长为何总是M头形态_中银国际证券

行研报告 10 2024-11-05 0 worker

报告编号：243930
报告名称：宏观增长的第二升浪：兼论经济增长为何总是M头形态_中银国际证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：8 页
预览页数：4
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 这篇研究报告主要是对固定收益市场的一种分析，报告内容包括宏观经济及策略、经济增长、债券市场和风险提示等方面的内容。报告的核心观点是： 1. 经济增长会出现一个短周期上的M头形态，第一轮摸顶后可能会出现一些适度的回调，然后继续向上，在完成第二个头部后，经济增长才会真正进入一轮衰退阶段。 2. 经济增长的第二轮升浪往往是在社融减速的通道中完成的，企业在第二轮资本开支的加速过程并不是由企业的资产负债表扩张而起，而通常与两个原因有关：一是在经济的终端需求见顶后，PPI还会惯性上升一段时间，上升原材料价格预期还会使得企业在一段时间内仍然处于补库存的状态，从而带来另一个生产的波峰；二是形成宏观增长第二升浪的另一个原因是金融监管，在名义增长初步企稳后，控风险政策会把一些金融套利链条的货币挤向实体市场，这也使得企业在短时内拥有了更多的资本开支的余地。 3. 当前不断升高的风险偏好还会持续推动PPI上行，这会导致企业补库存需求还会持续向上；社融在未来较长的时间内难以大幅回落，不必担心企业融资的缩水对冲掉货币受政策所制向实体转移所带来的货币增量。 4. 这一次工业增加值的跳升可能意味着经济增长已经进入了第二升浪，并且在未来一段时间还将维持。 5. 宏观增长的第二升浪可能要比第一升浪攀得更高。由于实体资本回报率低迷问题，单纯放水对经济增长的影响是越来越弱的，经济增长的第一升浪也因此而越来越缺乏弹性。此外，报告还提醒投资者注意风险情绪的反转以及通胀超预期、再融资政策收紧等风险因素。总的来说，这是一篇对固定收益市场进行深入分析和预测的研究报告，对于理解当前经济形势和做出投资决策有一定的参考价值。不过请注意，投资有风险，决策需谨慎。