资产配置策略专题报告：美联储2023年缩表节奏怎么看？_中信期货
- 报告编号：263195
- 报告名称：资产配置策略专题报告：美联储2023年缩表节奏怎么看？_中信期货
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：21 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-09-16
- 简介摘要: (原创分析) 本报告由中信期货有限公司的资产配置研究团队撰写，对美联储2023年的缩表节奏进行了分析和预测。报告首先概述了美联储从短缺准备金框架转向充裕准备金框架的过程，并介绍了在该框架下，美联储如何通过调整IORB和ON RRP利率来管理联邦基金利率（FFR）。接着，报告分析了2017-2019年缩表过程与当前缩表背景的不同点，并指出当前缩表与过去相比，美联储对节奏的把握更为谨慎，加息力度和节奏更强，负债结构也有显著变化。 报告认为，由于多种因素，包括市场流动性、美联储的资产负债表结构以及盈亏情况，2023年美联储的缩表节奏仍将保持谨慎。报告从三个主要方面进行了论证：一是如果加息预期仍然强烈，加速缩表可能导致流动性风险，影响货币政策的有效性；二是如果加息预期减弱，资产端缩减速度会自然加快，负债端ON RRP规模有下行动力，准备金占GDP比重将接近本轮量化宽松前水平；三是无论加息预期如何变化，2023年利率的绝对水平预计将维持高位，加速缩表将加剧美联储的亏损压力。 报告最后对美联储的谨慎缩表态度对国内资产的影响进行了讨论，认为尽管美国权益市场不易受到大幅冲击，但仍处于长期承压状态，而国内基本面则保持相对韧性，政策端也“以我为主”。因此，在美联储相对谨慎的缩表节奏下，国内资产配置的节奏或呈现为“权益≥黄金≥债券≈人民币”。报告还包含免责声明，明确报告内容仅供参考，不构成投资建议，且中信期货有限公司不对因使用报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。
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