Morgan Stanley Fixed-BoJ Watch Macro Strategy Will the BoJ Move On Yen Weaknes…-107352931

重点报告 13 2024-09-01 0 worker

报告编号：28910
报告名称：Morgan Stanley Fixed-BoJ Watch Macro Strategy Will the BoJ Move On Yen Weaknes…-107352931
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：14 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-08-13
简介摘要: (原创分析) 本报告由Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.及其附属公司（统称为“Morgan Stanley”）编写，针对日本市场，对日本银行（BoJ）的货币政策策略进行了分析。报告指出，虽然市场普遍预期日本银行可能会因日元贬值而提高政策利率，但Morgan Stanley并不预期在四月货币政策会议上立即看到这一行动。相反，报告认为日本银行可能会通过发出信号，反对外汇市场上的单向押注，特别是在强调通胀上行风险、提及零利率政策（ZIRP）的负面影响以及可能减少日本国债（JGB）购买量等方面。报告还指出，如果日本银行对日元走弱的鹰派反应不明显，那么做空日元短期曲线的负成本代价可能会变得高昂。报告还提到，由于日本财政部（MoF）已对汇率波动表示强烈关注，因此预计美元对日元（USD/JPY）的上行空间在近期将受限。此外，报告还强调了日本银行对日元走弱的正面影响，包括其对出口和整体经济的积极影响。报告还认为，政府/MoF对日元走弱的反应函数包括其他变量，如养老金支付未完全调整通胀、能源补贴的财政负担以及政府可能认为日元走软不符合“国家利益”。最后，报告提到，在即将到来的四月政策会议上，日本银行可能不会立即提高政策利率，但可能会发出信号，反对外汇市场的单向押注。报告还讨论了FX对实体经济/价格的影响，并认为虽然日元贬值对实体经济有正面影响，但影响可能因日本公司向高附加值产品出口转移而减小。报告还讨论了价格传递效应的变化，并认为过去几年中价格传递效应从低变为高，这主要是由于进口渗透率的增加。报告由三位经济学家编写，他们分别是Takeshi Yamaguchi、Masayuki Inui和Koichi Sugisaki。报告不构成个人投资建议，仅供投资者参考。投资决策应基于投资者自身的情况和目标。报告的所有信息和观点均基于公共信息，尽管努力使用可靠和全面的信息，但不对其准确性或完整性作出任何保证。报告还包含重要披露信息，包括分析师认证、分析师的行业观点、股票评级、全球股票评级分布、全球研究冲突管理政策、重要监管披露、重要披露部分和版权信息。报告最后还提供了关于报告分发、使用、版权和限制的信息。