宏观：货币政策框架的过去、现在和未来_天风证券

行研报告 3 2024-11-13 0 worker

报告编号：273770
报告名称：宏观：货币政策框架的过去、现在和未来_天风证券
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：6 页
预览页数：3
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 这份宏观报告主要描绘了货币政策框架的过去、现在和未来，特别是央行行长潘功胜在十五届陆家嘴论坛上的发言所揭示的货币政策操作框架的改革方式。报告的核心是货币政策从数量型工具调控转向价格型工具调控的过程。报告中提到，央行行长的讲话标志着货币政策操作框架的改革正迈向第二步，即转向以短期政策利率（OMO 利率）为中枢的价格型调控为主的货币政策框架。这一转变的背景是传统的数量型指标如信贷增速、社融增速对经济的指示意义逐渐减弱，这也为央行逐渐淡化数量型工具调控，加速转向价格型调控提供了基础。报告还提到，随着近年来政策利率传导机制逐渐完善，央行开始进一步完善、精简当前的货币政策传导机制。参考海外经验，在国内利率市场逐渐完善时，央行可能会淡化MLF的中期政策利率地位，形成以OMO利率为核心，通过利率走廊、公开市场操作调整流动性等方式引导形成中长期利率。此外，报告还指出利率体系精简的重点是LPR利率不再强锚定MLF利率，未来LPR利率的下调空间有望再打开。同时，报告还对分析师声明、一般声明、特别声明和投资评级声明等进行了说明。总的来说，这是一份全面、深入的宏观报告，对于理解货币政策框架的转变、利率体系的变革以及未来的政策方向有重要的参考价值。