中国煤炭行业：“长官，一切尽在掌握之中！”_中银国际

行研报告 3 2024-11-13 0 worker

报告编号：278903
报告名称：中国煤炭行业：“长官，一切尽在掌握之中！”_中银国际
报告来源：互联网用户上传
关键词：行研报告
报告页数：48 页
预览页数：6
报告格式：pdf
上传时间：2024-09-16
简介摘要: (原创分析) 本报告摘要：中国煤炭行业在2017年预计面临需求下滑，但中国政府推进的供给侧改革将确保国内煤价不会崩塌。煤炭需求下降主要由清洁能源取代煤炭导致。发改委通过设定中间价格535人民币/吨来限制煤价波动，预计2017和18年秦皇岛山西高品味动力煤平均价将上涨至550和535人民币/吨。此外，山西柳林生硬焦煤坑口价预测将从415人民币/吨上调至679和600人民币/吨。中银国际证券认为中煤能源和中国神华是首选股票，并给予增持评级。中煤能源在剥离亏损业务后，新煤矿和新煤化工项目将推动中期盈利增长。其他中央国企的煤矿将为公司提供潜在收购资源，促进长期发展。中国神华则以其高盈利质量和明确的股息政策，以及母公司神华集团作为国有资本管理公司试点之一，有机会收购其他国有资产，为神华带来增长机会。两公司都面临的主要风险是煤价低于预期和供给侧改革进展不如预期。中银国际证券调整了两公司的目标价格，并维持增持评级。从估值来看，中煤能源和中国神华在2017年的盈利增长预期中显示了强劲势头，尽管市场对其盈利存在争议，但目前估值并不算高，具有吸引力。投资摘要：中煤能源在剥离亏损业务后，通过新煤矿和煤化工项目推动盈利增长，并有机会通过收购其他中央国企的煤矿资源来扩大规模，实现长期发展。中国神华凭借其高盈利质量和明确的股息政策，以及母公司作为国有资本管理公司试点之一，有机会收购其他国有资产，为神华带来增长机会。尽管两家公司面临煤价下跌和供给侧改革进展不及预期的风险，但它们的估值并不算高，具有吸引力。