固定收益专题报告-详解隐含税率：逻辑、走势与策略价值-240628-中泰证券
- 报告编号：45194
- 报告名称：固定收益专题报告-详解隐含税率：逻辑、走势与策略价值-240628-中泰证券
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：17 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-08-13
- 简介摘要: (原创分析) 中泰证券的固定收益专题报告深入探讨了“隐含税率”这一概念，分析了其对国债和国开债间利差与性价比的影响。隐含税率主要由税收政策与流动性差异决定，并呈现出“牛市收窄、熊市走阔”的特征，与国债、国开债收益率趋势有强正相关性。报告指出，隐含税率可以作为反映交易情绪的“快变量”，对国债收益率的趋势性变动有一定指示作用，特别是在10年期品种上。然而，在当前债牛背景下，隐含税率具有“易下难上”的特性，并可能因政府债加速发行等供给冲击而与债市走势产生背离。报告进一步分析了隐含税率与债市背离的原因，包括境外机构增持国债和政府债供给冲击与国开债缩量。基于当前市场环境，报告建议对于免除国开债票息收入增值税和企业所得税的机构而言，10年期国开债相比国债可能具有更高的性价比。报告最后提供了重要的声明，强调了报告的使用限制、风险提示以及版权信息。
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