固定收益专题报告-详解隐含税率:逻辑、走势与策略价值-240628-中泰证券

  1. 报告编号:45194
  2. 报告名称:固定收益专题报告-详解隐含税率:逻辑、走势与策略价值-240628-中泰证券
  3. 报告来源:互联网用户上传
  4. 关键词:行研报告
  5. 报告页数:17 页
  6. 预览页数:6
  7. 报告格式:pdf
  8. 上传时间:2024-08-13
  9. 简介摘要: (原创分析) 中泰证券的固定收益专题报告深入探讨了“隐含税率”这一概念,分析了其对国债和国开债间利差与性价比的影响。隐含税率主要由税收政策与流动性差异决定,并呈现出“牛市收窄、熊市走阔”的特征,与国债、国开债收益率趋势有强正相关性。报告指出,隐含税率可以作为反映交易情绪的“快变量”,对国债收益率的趋势性变动有一定指示作用,特别是在10年期品种上。然而,在当前债牛背景下,隐含税率具有“易下难上”的特性,并可能因政府债加速发行等供给冲击而与债市走势产生背离。报告进一步分析了隐含税率与债市背离的原因,包括境外机构增持国债和政府债供给冲击与国开债缩量。基于当前市场环境,报告建议对于免除国开债票息收入增值税和企业所得税的机构而言,10年期国开债相比国债可能具有更高的性价比。报告最后提供了重要的声明,强调了报告的使用限制、风险提示以及版权信息。

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