“学海拾珠”系列之一百六十九：资产增长率在资产定价中的作用-20231207-华安证券
- 报告编号：78179
- 报告名称：“学海拾珠”系列之一百六十九：资产增长率在资产定价中的作用-20231207-华安证券
- 报告来源：互联网用户上传
- 关键词：行研报告
- 报告页数：24 页
- 预览页数：6
- 报告格式：pdf
- 上传时间：2024-08-03
- 简介摘要: (原创分析) 该证券研究报告分析了资产增长率在资产定价中的作用，并探讨了HXZ和FF5F模型中的投资因子。研究发现，这些模型的内在因素实为债权替代机制，而非模型所依据的现值理论和q理论。存货增长率因子和应收账款增长率因子具有与总资产增长率因子相似的定价效力。研究还探讨了使用企业投资指标构建投资因子的效果，发现基于AG因子的HXZ和FF5F模型能较好地解释股票收益，AG因子能较好地捕捉某些宏观经济动向。研究进一步发现，AG、INVT和AREC因子的内在机制为债权替代，且当市场处于过度外推状态时，包含AG因子的模型具有更高的定价效率。最后，报告基于历史数据和海外文献的结论，提醒投资者注意风险，不构成任何投资建议。
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